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我勇敢投资的本质,是对时代的确信

发布日期:2016-02-03 14:11:35作者:

来源:好买财富

本·格雷厄姆说:“市场从长期来看是一台称重机,但在短期内它是一台投票机。” 橡树资本霍华德马克斯在近期的备忘录中对这句话做了如下诠释:“从长期来看,投资者的共识会判断出投资目标的真正价值,并推动其达到适当的价格。但在短期内,市场只反映投资者对某项目标资产未来受欢迎度的共识,而受欢迎度是很容易受到投资者心理起伏影响的。”因此,当市场急剧下跌,投资者濒临崩溃之际,任何的投资价值都不复存在吗?显然不是。

股市泡沫破裂,单日指数下跌逾200点;单周指数跌幅达-25.30%;新股上市当天跌破发行价;平均每1.738天就有一家公司倒闭;大量的基金开始清盘;GDP增速较前几个季度呈连续下跌之势……

这不是2015年的A股,而是2000年的纳斯达克。

穿越回到股灾中,你会做什么?

想象一下,在2000年互联网泡沫中几乎灰飞烟灭的你,一定对资本市场失望透顶,此时如果突然看到几个初创的公司融资消息,你是否还有勇气投资呢?

先别急着说NO,看看他们的情况:

A公司:

公司1999年在硅谷成立,创始人在硅谷有成功经验,号称拥有最先进的IT技术专利,(当然,普通投资者无法对技术细节做出恰当的价值判断)。公司实质业务未开展,商业模式准备复制国外某网站;到2000年,公司团队为了绝对控制权,只有100万美元融资计划。

B公司:

公司1999成立,夫妻以50万起家,做网上批发贸易市场,最一开始,团队在创始人的家里办公。半年后,这个网上批发贸易市场的用户会员数达到4万;但公司运行负担愈加繁重。1999年10月,某知名投资机构对其投资500万美元,将濒临破产的B公司从死亡边缘拉回来。

C公司:

公司1998年末成立,主营即时通信服务、无线寻呼、GSM短消息、IP电话网互联,模式复制并优化当时国外最流行的社交软件;1999年,软件用户注册数达100万,但服务器托管费用使得其不堪重负;2000年4月,公司终于获得来自某两家机构的融资,然而却仍然没有找到盈利模式,两家机构一直努力帮助C公司谋求下家,却频频被拒,整个2000年,C公司都被笼罩在“快没钱”、“要被收购”的传言中。

如果你拒绝投资,其实你错过的是:

A公司:机会总是给有准备的人

IT男李彦宏凭借自己“超链分析”的专利技术、“中国”的概念,赢得了来自Integrity Partners 和Peninsula Capital Fund两家VC机构120万美元的投资,并在接下来的四个半月就做出了名为“百度”的搜索引擎;而后的9月份,又获得来自IDG、DFJ等1000万美元的投资。

B公司:是金子,总会发光

距上一次融资3个月后,也即2000年1月,B公司接受了来自软银、富达、汇亚、TDF、瑞典投资共计2500万美元的融资。这笔资金帮助这家名为“阿里巴巴”的电子商务公司,度过了整个资本寒冬。

C公司:山穷水复疑无路,柳暗花明又一村

一路坎坷找不到融资的C公司,终于在2000年底迎来了新生。2000年底,中国移动推出“移动梦网”,为一批拥有大量消费诉求用户的互联网公司提供了收费渠道,名为“腾讯”的C公司位列这批公司的前列,并且在半年之后,公司经营就实现了正现金流,到了2001年底,腾讯净利润达1022万元人民币。实际上,当年很多机构也错过了最“便宜”的腾讯。

有没有后悔当初的选择?

有没有觉得,资本市场有时就像一个孩子,时而令你感觉幸福欣慰,时而令你抓狂郁闷。有时,你以为他只是普普通通时,他却带给你意想不到的surprise;而有时他看似成为万众瞩目的焦点,反而需要提醒他脚踏实地。老师总是偏爱优等生,可是我们却总是听到某CEO说:“我是当时班上最淘气的人”,就像投资者总是喜欢“追牛”,但是实际上,也总是在最绝望的市场中错过了最赚钱的投资,就像当初包括搜狐、新浪在内的很多机构将腾讯拒之门外时,他们也没想到有一天腾讯会成为自己最强劲的竞争对手。

类似的情况不胜枚举:2000年,同样在互联网泡沫之际,携程先后获得了来自软银、凯雷等共1250万美元的投资;搜房网获得高盛500万美元投资;2004年,股市仍未企稳,阿里巴巴获投8200万,百度获投1500万;2008年底,A股浩浩荡荡跌至2000点以下,京东却获得来自今日资本等2100万美元的投资;2010年,股市持续不愠不火,诺基亚风靡全球,苹果初露头角,雷军及团队、晨兴创投、启明创投创立小米;互联网B2C淘宝一家独大,聚美优品却获得来自徐小平18万美元天使投资。

如果当时给你一个机会,你敢投吗?

任何时点都有投资的机会

不能否认的是,投资并不是总是成功的,你也可以举出能够绕着地球N圈的投资失败的例子。可是我们仔细想想,私募股权投资不是一种可以炒短线、蹭一波牛市行情的种类,而是跨越了经济周期、股市周期的长期投资品种,在长周期的股权投资中,牛市进入常常并不意味着能够牛市退出。

所以,在私募股权投资的世界里,对于“择时”还是“选股”的问题,显然“选股”更有价值。一个注定成功的公司,任何时候都是投资的机会,而越是在市场低端投入,越容易获得更高的回报;相反一个注定失败的公司,我们不论在何时对其投资,都无法获得成功,更重要的是,越是在牛市的时候,投资成本反而越高,亏损的概率和力度越大。

选择对的赛道,对的赛车手

当然,“时点”对于投资不可能毫无意义,任何一个时代都赋予了当前最具投资价值的东西,18世纪是蒸汽机,19世纪是电气,21世纪是互联网,今天是什么?如何把握当前最具有有投资价值的赛道?如何跟上这个世界越来越快的变化节奏?仅凭一己之力显然难以做到,“抱大腿”格外重要。

一流的投资机构,比如红杉、君联、IDG、真格,其辉煌的历史战绩就足以说明他们独到的投资眼光、强大的管理团队、常人难以触及的人脉圈子。当我们还在忧心忡忡地思考如何解套最近被腰斩的股票时;他们正在考虑的是某个十分看好的项目能为他们带来多少倍的回报;当我们正在考虑如何适应这个社会,他们却在琢磨如何改变这个世界。

反过来,高山流水遇知音,优质的企业总会谋求最优秀的战略伙伴来体现其价值,就像2004年,百度并不缺钱,却仍然接受了来自GOOGLE和DJF等的投资。

这是一个追求双赢的时代,强者更能吸引强者。

回到今天,市场暴跌=不投资私募股权?显然不是,私募股权不是投票机!在市场低点,我们的投资成本变得更低廉。而如何提高投资成功的概率?别忘了抱大腿!选择最优秀的投资人。